多看“铜博士”把握周期股 想追蓝筹股可选银行地产

厦门晚报   2017-12-05 本文章173阅读

 

 ■第八届公私募基金巅峰对话现场。

  作为第十一届海西投资理财博览会的重头戏,由本报和长城国瑞证券联合主办的第八届公私募基金巅峰对话,上周六在厦门会展中心观海厅举办。

  参与本届对话的四位嘉宾,两位来自公募基金、两位来自私募基金,主持人则是长城国瑞证券首席经济学家、研究所所长郑学军。参与对话的嘉宾“手握重金”,有的掌管的资金量超过30亿元;他们操盘经验丰富,普遍信奉价值投资理念,今年以来他们的收益都很可观。

  文/记者 张海军 图/陈立新

  远离没有事业心、有强烈减持冲动的公司;远离加杠杆跨界、市值虚高的冲动型公司。——深圳东方恒润投资有限公司总经理、投资总监张耀东

  选择自己熟悉的股票标的投资,要注意观察投资股票的短期景气度。——圆信永丰基金管理有限公司研究总监李明阳

  不要频繁交易了,把自己的换手率降下来。频繁交易可能让手中的牛股溜掉。——深圳海富凌资本管理有限公司总经理陈凌

  未来政策影响仍然比较大,环保、大数据、人工智能是值得关注的方向。——泰达宏利基金管理有限公司金融工程部总经理、基金经理刘欣

  “新周期”之争

  “不看周期、只求便宜”VS“被低估的周期股仍有机会”

  “简单概括我的逻辑是不看周期,只求便宜。”深圳东方恒润投资有限公司总经理、投资总监张耀东说他的投资从来不看行业,在他决策里,行业没有朝阳、夕阳之分,股价便宜才是买入的硬道理。传统行业里有好公司,新兴行业也会有太贵的公司。

  泰达宏利基金管理有限公司金融工程部总经理、基金经理刘欣说,他们也不太在乎新周期的名词,只会去选择盈利正在改善的公司。接下去资本市场仍会脱虚向实,结构化的情况会变得更普遍,行情会变成“部分股票的‘牛市’和另一部分的‘熊市’,资金会向真正有市场份额的公司去集中”。

  “说起周期,大家谈得更多是供给侧改革。”深圳海富凌资本管理有限公司总经理陈凌说,投资的眼界要放宽些,多看看宏观面的情况,如今全球经济增长复苏的迹象明显,这给不少品种带来周期性的机会。他说,钢铁、水泥、电解铝、煤炭等品种的定价权在国内,而石油、金属铜、镍等品种则由国际定价,机会不小。

  陈凌说,铜常常被投资者称为“铜博士”,因为它被视为能够比拥有博士学位更能准确地预测经济走势,铜的价格可能比很多经济数据更直观地反映出经济走向。他说,周期股一定要关注,特别是国际品种和新兴品种的研究,投资者可以多看看。

  圆信永丰基金管理有限公司研究总监李明阳说,周期是经济现象,今后也会长期存在的。从全社会的资源配置角度看,任何行业都是需要合理回报的。即便没有供应侧改革,这些周期性的行业也会慢慢回归。他认为,已经合理修复的周期股明年的机会不大,但是仍被低估的周期股还是有机会的。

  蓝筹与价值判断

  沪深蓝筹横向看并不贵VS机会将从一线龙头转向二线蓝筹

  以贵州茅台为首的蓝筹股已经涨不少了,明年还能追蓝筹吗?

  刘欣认为现在的蓝筹并不贵。他说,目前沪深300的PE(市盈率)为十几倍,而中证1000的估值是40多倍。欧洲、美国市场的蓝筹估值在20多倍,而在新兴市场里印度股市的蓝筹股估值相对于中小盘还更要高。

  “成长其实才是市场的主旋律,蓝筹也是慢慢成长的。”李明阳说,贵州茅台现在每年有200多亿元的利润,而上市时是不到2亿元。究竟蓝筹有没有价值,他说,小而美,大而美,其实都不美,从小到大才是美。

  张耀东说,对于蓝筹股,半年、一年之内的走势是很难判断。蓝筹股有没有泡沫,他认为是变贵了。贵州茅台现在的股价是10年前的8倍,而利润只有10年前的两倍。相比10年前的价格,贵州茅台变贵了。他认为“漂亮50”只是价值投资的预演,明年蓝筹的行情将会从一线龙头转向二线蓝筹,很多二线蓝筹回报的确定性更高些。

  相对来说,张耀东看好A股的银行股。和港股相比,A股中的银行股是便宜的。他说,银行股的业绩与GDP增长是正相关的。现在,欧美市场给银行股的估值是20倍,而在A股,比较贵的招商银行是10倍左右,很多银行股在6倍左右,所以投资中国的银行股是最安全的。

  【观点分享】

  不懂就是最大的风险

  “我投资的经历基本没踩过雷,总结一下原因,主要是胆子比较小,不去追热门。”陈凌说,热时,你要冷思考,最好去实地调研,说不定会吓出一身冷汗。即便没有抓到牛股,只要不踩雷,你的投资也不会差到哪儿去。

  刘欣说,想要躲开“黑天鹅”,可以多做悲观的假设,分散投资。即便发生不利的事情,也可以控制损失。

  而李明阳认为,投资里的风险就是不确定性。大家要做的是消除不确定性,不懂的不去买。对投资来说,不懂就是最大的风险。

  题材炒作今后可能不灵

  题材炒作,今后可能不灵了。陈凌说,上个月,上海自由港的概念在市场里只炒了一天,就停下来了。今后,散户要是靠追题材炒股的话,赔钱的概率很高。

  他说,这些年他走过2000多家上市公司,最高纪录是一年走200多家上市公司,他的感觉是每4家公司里,才会有一家是不错的,大部分平庸的公司股价长期看是要走熊市的。

  销售市值比越大的地产公司越安全

  因为看好保利地产,大家总喊张耀东是“张保利”。什么样的地产股最有价值?张耀东说,销售市值比(年销售额与股票市值相比)大的公司是可以考虑投资的。现在市场上还有比值在2以上的地产公司,这些公司的安全性还是很高的。

  陈凌也看好地产股。他说,地产板块龙头公司的投资价值更高,未来地产的销售集中度更高,会出现市场份额在8%-10%的公司,目前龙头万科的市场份额才3%。同时,李明阳认为,地产消费升级也会给地产股带来机会。

  IPO审核趋严 不要盲目投股权基金

  最近IPO(首次公开募股)审核越来越严,不断有公司被否。李明阳说,IPO的情形还要观察一段,但这种严审对市场还是好的。陈凌说,最近他听说,有公司本来IPO排队是靠前,但是一直想找关系挪后。IPO审核越来越严,最终可能会有很多无法IPO的公司。如果对股权投资不熟悉,他建议投资者不要去投股权基金,普通投资者亏在这个上,一亏就钱全亏没了。

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