MSCI年内最大扩容明日收盘生效 低估值板块提前“演练”

中国经济网   2019-11-25 本文章4阅读

中国经济网编者按:11月8日,国际指数MSCI宣布,A股大盘股纳入比例由15%提升至20%,中盘股也将以20%的比例首次纳入,此次提升A股权重将于11月26日(明天)收盘后正式生效。根据中金公司估算,本次MSCI提升A股权重后有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金,相比今年5月份和8月份的两次提升A股权重所带来的资金流入提高约50%至70%。

或许是受到此次大扩容的预期,今天早盘A股中的地产、基建、有色金属等周期性行业上涨迅速,呈现出抢筹的迹象,机构认为,此次扩容受益的主要板块为消费板块、金融地产板块与TMT板块,外资将全方面配置A股中的优质资产,包括细分领域的优质龙头企业。

MSCI年内最大扩容引发低估值股异动

11月8日,国际指数MSCI宣布,A股大盘股纳入比例由15%提升至20%,中盘股也将以20%的比例首次纳入。这是MSCI继今年5月份、8月份顺利完成两次提升A 股权重后,年内第三次提升A 股权重,也是年内最大幅度的。此次提升A 股权重将于11月26日收盘后正式生效。

苏宁金融研究院特约研究员何南野表示,根据前两次MSCI提升A 股权重所带来的资金规模预计,MSCI第三次提升A 股权重将带来约3000亿元的海外增量资金,这是年度最大的一次增量资金流入。基于前两次提升A 股权重奠定的良好基础,本次提升A 股权重流入的资金将进一步拓展投资半径和维度,估值较低、前期未走出良好行情的个股将逐渐被外资所挖掘,助推新的热点板块和热点个股的产生。

根据中金公司的估算,本次MSCI提升A股权重有望为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金,相比今年5月和8月的两次提升A股权重所带来的资金流入提高约50%至70%。

有数据显示,随着A股对外开放进程提速,截至2019年三季度末,境外投资者通过QFⅡ、RQFⅡ和陆股通合计持有A股市值近1.8万亿元,占A股总市值的3%。即使是在四季度在大盘处于箱体震荡期间,北上资金仍在持续疯狂的抄底A股。

据兴业证券测算,北上增量资金对大盘股和中盘股的分配占比分别为57%和43%,行业分布来看,金融、医药、食品饮料、消费电子行业排名靠前,并且对于MSCI年内最大规模的扩容,北上资金早已提前开始布局。

据choice活跃席位统计,深股通席位最近三个月共上榜316次,合计买入金额为130亿,最近一周上榜25次,合计买入金额为8.38亿。

今日开盘,A股出现明显的分化走势,此前涨势强劲的科技股与医药股快速下跌,与此同时,地产、工程机械、有色金属等周期性行业大面积普涨。

何南野认为,从前几次北上资金投资对象看,海外资金比较偏向盈利稳定、现金流充沛的龙头公司。与此同时,临近年末,资本市场投资风格和历年一样,发生趋势性转变,银行、地产、基建等股票成为机构配置的重点。因此两者结合来看,本次提升A 股权重,外资将重点布局计算机通信、大消费、医疗健康、金融地产、基建等股票,这些板块将首先获益。

中山证券首席经济学家李湛表示,从历史经验来看,MSCI提升A股权重带来的增量资金主要由个人或机构投资者通过沪股通与深股通直接购买MSCI指数成分股票,或通过购买追踪相应MSCI指数的基金等途径进入A股。从陆股通来看,北上资金主要为价值投资,偏爱大盘蓝筹股,主板配置比例长期维持在80%及以上。从行业来看,北上资金配置集中度较高,市值前六的行业为食品饮料、家用电器、医药生物、银行、非银金融与房地产,配置占比约60%。近2个月以来,电子、计算机、通信等科技板块也获北上资金大幅加仓。因此,此次扩容受益的主要板块为消费板块、金融地产板块与TMT板块,外资将全方面配置A股中的优质资产,包括细分领域的优质龙头企业。

“核心资产”同步“扩容” 消费科技周期皆有吸引力

东方证券首席经济学家邵宇表示:“今年中国整个证券行业对外资的放开提前了一年。我们看到大量的资金、机构,特别是海外头部机构已经入场了,从实际情况来看,外资对中国的学习能力比大家想象得要快。”

其表示,从近期的路演来看,外资也对核心资产产生了极大的兴趣。在交流中发现,他们在买科技类的品种,在未来可能会推升市场对大型科技股的投资热情。

另外邵宇还指出,从目前的情况来看,A股市场中的外资越来越多,这些变化对市场的影响是非常重要的。

他认为,整个资本市场的结构发生巨大的变化,一方面在需求端,一方面在供给端。以前服务的客户是公募基金的大佬,现在的客户是商业银行新成立的理财公司。

睿远基金总经理陈光明也对A股和港股市场总体谨慎偏乐观。“我认为,未来估值继续收缩的概率不大,估值抬升的概率是存在的,所以自上而下的选股是有基础的。”陈光明称,从股票市场的性价比,从国内的历史和海外的比较来看,A股和H股都处于比较低估的阶段,随着新增财富的到来,海外资金和长钱的进入,中国资本市场长期来看将会有平稳上升的趋势。

关于2020年可能的超额收益的地方,陈光明认为有三个:一是持续超预期的一流公司,业绩的增长反映到股价的增长是非常顺理成章的;二是短期承压导致估值便宜的优秀公司;三是有二流价格的一流半的公司。

从MSCI的选股情况来看,主要遵循了以下四大原则:市值大、高流动性、盈利能力强、估值较低。并且出于流动性考虑基本上均为沪港通、深港通的成分股。这类股票中盈利增长稳定、估值合理的标的往往也为国家队、养老金等国内长线机构投资者所青睐。

值得注意的是,在多家机构对于后市的看法中,也大多提到了周期性板块的投资价值。海通证券内部就一致认为,预计2020年上市公司净利润同比15%;金融供给侧改革推动资金入市加快,增量可能超万亿。科技和消费继续领涨,但科技内部可能分化。岁末年初是向上突破的契机,春季行情银行、地产望先行,科技和券商中期更优。

招商证券表示,A股在上周发生了明显不一样的变化,原本强势的消费、金融、科技等前期涨幅比较大的板块明显调整,前期滞涨的有色、钢铁、建材出现明显反弹。从纯粹博弈角度,从基金净值表现、重仓股特征分析了一下本周不同投资者的行为特征,阶段性的,机构投资者从抱团取暖的博弈场景转为经典的囚徒困境,反转策略在今年一季度后再次占据上风,并分析了这种情况出现的两个非常重要的具有隐喻意义的信号。

招商策略团队建议关注2020年四大主线:1、科技上行周期带来的科技板块机会,布局科技板块跨年机会;2、居民资金入市和降息周期中券商的机会;3、稳增长加码背景下的地产和基建;4、医药板块在逆周期背景下的超额收益机会。

来源:中国经济网

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