东方财富网24日讯，美元指数盘中跌破90关口，为2014年12月31日以来首次。截至发稿，美元指数报89.99。

彭博周二援引瑞士信贷集团和Amundi先锋资产管理公司的分析称，对于那些因美联储继续加息而押注美元复苏的交易员而言，只需要回顾一下美国最近的紧缩周期，就能知道这些押注错得有多离谱。

上述两家机构认为，2004年和当前的全球宏观环境有许多相似之处：欧洲和中国的经济前景一片光明、大宗商品价格不断上涨，以及海外缩减货币刺激，这些因素都削弱了美国持续加息和财政宽松对美元的影响。

此外，美国政坛问题也对美元构成下行压力，过去一年美元指数已经因此下跌超过9%。尽管美国政府关门闹剧刚刚结束，但交易员、投资者和策略师对于美元的前景都依然表示不太乐观。瑞信驻纽约的外汇策略全球主管Shahab Jalinoos表示：

“那个时代(2004年)的关键特征是，尽管美国经济增长强劲，但全球增长同样如此。那一时期表明，美元可能会进一步走软。如果继续当前形势，美元一年之内很可能再跌10%。”

过去两年，欧元区的增长速度超过了美国，中国经济处于上升阶段。同时，大宗商品价格徘徊于2015年以来的最强水平。国际货币基金组织(IMF)本周一还将2018年全球经济增速预期上调至3.9%，这将是自2011年以来的最快增速。Amundi先锋资产管理公司投资组合经理Paresh Upadhyaya指出，与之前的情况类似，那些经济增速较快的经济体货币在未来几年内可能会比美元更出色。

令美元前景“雪上加霜”的是，外界预期欧洲央行准备结束其量化宽松项目。这一猜测早已推动欧元/美元触及2014年末以来最强水平。尽管美联储自2004年中期至2006年中期将利率上调了17次，但欧洲央行在2005年底开始自己的加息步伐后，就引发了当时投资者对欧洲的关注。Upadhyaya指出，在2005年至2007年期间，美国无疑处于紧缩周期的末期，眼下同样如此。即便美联储的加息幅度超过了欧洲央行，但市场已经开始转移关注点。

德意志银行驻伦敦的宏观策略师哈维(Oliver Harvey)表示，美国货币政策对美元的影响力减弱可能是全球通货再膨胀交易的另一个表现。随着投资者将目光投向美国以外的地区，以在全球范围内捕捉经济增长，资产配置已经从美国转移到经济增速更快的地区。哈维称：

“我们看见资金流向其他地区，导致美元进一步被削弱。这并不是说货币政策不重要，但更重要的是地区之间的相对发展强弱以及投资者的资产配置。”

CrossBorder Capital此前在报告中称，全球金融市场现在面临的主要风险是，美国的国债等传统避险资产变得昂贵，导致全球流动性快速流出美国。彭博就指出，今年以来，美国投资者对日本股市表露出了浓厚的兴趣。再细究一下，便能发现这当中还有一个现象反映了投资者对美元的疲软十分担忧。

彭博数据显示，在流入日本股票产品的资金中，经过对冲与未经对冲的资金规模月度差距有望在1月份达到有史以来的最高水平。从年初开始，投资者一直从WisdomTree日本对冲股票基金(DXJ)抽走资金，该基金可通过远期合约来对冲美元兑日元的波动。与此同时，iShares安硕MSCI日本ETF(EWJ)的资金流入规模却两次创下了过去两年来最大的五周涨幅。

最开始，货币对冲型ETF的出现为投资者提供了押注安倍经济学和欧洲央行购债计划成功的最佳工具。尽管近年来这些ETF已经失宠，但分析师们推测，特朗普的“美国优先”政策或能提振美元，从而令它们重新吸引投资者的兴趣。然而，分析师们没有料到的是，在当前全球同步增长的环境下，日经225指数逆转了其与日元一贯的负相关关系，年初至今上涨约5%，期间美元兑日元则下跌了近2%。